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博时策略灵活配置周力:下半年投资要靠策略支

日期:2019-03-05 浏览:

  博时策略灵活配置基金拟任基金经理周力日前接受记者采访时表示,下半年投资更多要靠策略支撑,看好稳定增长的大金融、以及内需拉动的消费行业。

  周力认为,当前A股市场单纯从估值水平来看已不便宜,但市场是否值得继续参与,取决于在利润增长与估值水平间的权衡,此外还应结合宏观投资环境等因素综合考虑。

  周力认为,2009年的A股市场面临着前所未有的投资环境,其独特性体现在三方面:首先,全球范围史无前例的资金宽松。目前,全球资金面宽松,欧美的资金成本现在都很低,以H股和A股为代表的新兴市场成为其重要的流入方向。其次,对中国宏观经济强劲复苏充满信心。周力表示,在不同经济周期、经济复苏的不同阶段需要选择不同的资产类别。现在是经济复苏期,扩张型政策发挥效用,通胀率持续回落,是股票投资的较好阶段。第三,政府对证券市场发展的高度重视也是值得市场乐观的因素。

  不过,周力认为市场未来一段时间仍然可能面临风险。他重点关注的还是政策面,例如,一旦物业税出台或者政府认为保8%的增长没问题,燕塘乳业积极的经济政策可能会开始收缩。如果是这样,市场形势就可能会变化。因此,这个时点要积极关注,资产配置要进行策略性灵活调整。对于下半年的投资策略,周力强调,2009年上半年投资主要是靠信心,市场信心恢复快,因而重仓股占优。燕塘乳业下半年甚至明年的投资,则更多的要靠策略来支撑。

  在投资方面,周力表示将突出“成长+价值”的均衡配置理念。“成长投资”的核心思想是寻找持续、高速增长的公司。随着公司成长性的逐步实现,其股票的市场价格也将反映盈利的增长,投资者可以在股价伴随盈利增长而上扬的过程中实现收益。成长投资者更关注损益表,更关心PEG,;“价值股投资”的核心思想是寻找市场上被低估的股票,其特征之一是估值较低,也就是说存在一些公司在某个阶段,其估值水平低于同业可比公司,也低于其内在应有的价值。投资的核心理念是:从长期来看,公司股票价格将向均值回归,被低估的股票价格最终会趋向股票的内在价值,这一被市场发现的过程即表现为股票价格的上升过程。价值投资者更关心资产负债表,相对看PB多些。因此,在“成长+价值”的投资理念指导下,我们将精选那些增长潜力大、公司价值被低估的公司的股票,并根据市场变化灵活调整投资组合,从而为投资者赢得丰厚的长期投资回报。

  周力表示,在构建一个组合时,会把风险和收益匹配起来,即一部分进攻,一部分防守。一方面买入相对涨幅虽然较大,但增长确定,相对增速估值合理的股票,另一方面买入相对跌幅较大,但下跌空间很小,一旦有转机则上升空间很大的股票。转到行业属性的角度,他认为虽然现在中国工业化率已经比较高,钢铁、化工等投资品行业的产能过剩比较严重,但这些行业的特点是业绩弹性特别大,郴电国际一旦经济稍为好转,业绩增长就会很快。



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